Составители:
Рубрика:
79
лученный результат статичен, так как игнорируется рост прибыли в
будущем.
Метод дивидендов при определении стоимости акционерного капи-
тала заключается в том, чтобы по выплаченным дивидендам опреде-
лить стоимость обыкновенных акций.
Стоимость собственного капитала компании теоретически может
быль определена как минимальная норма отдачи от той части проекта,
которая профинансирована за счет выпуска обыкновенных акций, не-
обходимая для того, чтобы рыночная цена акции осталась неизменной.
Под стоимостью собственного капитала можно понимать ставку дис-
конта, которая уравнивает текущую стоимость всех ожидаемых буду-
щих дивидендов на акцию по предельным расчетам инвесторов и теку-
щую рыночную цену одной акции.
12
0
2
...
,
(1 )
(1 ) (1 )
e
ee
DD D
P
k
kk
∞
∞
=+ ++
+
++
0
1
,
(1 )
t
t
e
t
D
P
k
∞
=
=
+
∑
где P
0
– стоимость акции в начальный период 0; D
t
– дивиденды на одну
акцию, ожидаемые в период t; k
e
– ставка дисконта;
1
t
∞
=
∑
– сумма ожи-
даемых дисконтированных будущих дивидендов в периоды от 1 до ∞.
Если бы можно было точно рассчитать будущие дивиденды, ожидаемые
на рынке, нетрудно найти ставку дисконта, которая уравнивает эти ди-
виденды с рыночной стоимостью акционерного капитала фирмы. Но
ожидаемые будущие дивиденды не заданы заранее и не очевидны, их
нужно прогнозировать. В этом состоит основная трудность определе-
ния стоимости собственного капитала. Для достаточно стабильных мо-
делей роста можно продолжить имеющийся тренд в будущее. Но при
этом нужно быть осторожными и учитывать рыночную ситуацию, т. е.
оценку участниками рынка перспектив движения курсов и цен. На прак-
тике стоимость собственного капитала компании методом дивидендов
рассчитывают по формуле
1
0
Прогноз дивидента на акцию
.
Текущая рыночная цена акции
e
DPS
k
P
==
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 77
- 78
- 79
- 80
- 81
- …
- следующая ›
- последняя »
