Составители:
Рубрика:
32
Возможность реструктуризации объясняется тем, что между сто-
имостью, которую создает компания, и потенциальной стоимостью
после преобразований существует стоимостной разрыв – разница
текущей дисконтированной стоимости прогнозируемых денежных
потоков до и после реструктуризации. Привлекательность захвата
для покупателя заключается в потенциальной выгоде за счет стоимо-
стного разрыва, за который он готов платить надбавку к цене.
Анализ компании при реструктуризации сосредоточен на том, что-
бы выделить ту часть, которая необходима для текущей деятельнос-
ти, а остальные ресурсы обратить в денежный поток. Тщательно ис-
следуют каждую предпринимательскую единицу, планируют улуч-
шение денежных потоков и рыночную стоимость активов, от кото-
рых следует избавиться.
Если наш предыдущий анализ выглядел как:
Стоимость Свободные денежные Остаточная стоимость
,
компании потоки на конец периода
=+
то при реструктуризации следует провести анализ, как:
Стоимость Свободные денежные Остаточная стоимость
=+ +
компании потоки на конец периода
Увеличение Доход Потерянные в результате
+
+-
денежных потоков от реализации реализации денежные потоки
стоимостной разрыв представляет разницу между этими двумя ре-
зультатами. Например, рыночная стоимость компании А – 100 ед.,
компании Б – 50 ед. Слияние компаний даст экономию на издержках
25 ед. Компанию Б покупают за 65 ед. Тогда выгода слияния для
компании А оценивается как 100+25–65–50 = 10 ед. Прирост сто-
имости для акционеров компании А: 110–100 = 10 ед.
Рост компании является составляющей успеха и жизнеспособнос-
ти. Рост может быть внутренним и внешним. Внешний рост проис-
ходит, когда компания приобретает другую фирму и поэтому изменя-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 30
- 31
- 32
- 33
- 34
- …
- следующая ›
- последняя »
