Составители:
Рубрика:
50
Выкуп за счет займа предполагает, что деловая единица продается
ее менеджерам, которые финансируют покупку за счет средств, взятых
в долг.
Отчуждение акций означает выпуск в продажу новых акций дело-
вой единицы, представляющих доли собственности деловой единицы.
Тот, кто выпускает акции, получает деньги от их продажи (материнская
компания, дочерние подразделения).
На рис. 17 представлены последствия ликвидации активов компа-
нии. Прибыль от ликвидации деловой единицы – это разность между
рыночной стоимостью деловой единицы, как самостоятельного объек-
та, действующего под управлением материнской компании, и рыноч-
ной ценой этой единицы при ликвидации. Источником прибыли от та-
кой ликвидации должен стать выигрыш в денежном потоке.
Поиск возможностей для поглощений – другая сторона внешней струк-
турной перестройки.
Вначале надо наметить кандидата на поглощение. Затем определить
стратегию наращения стоимости компании после поглощения. Надо
назначить цену поглощения достаточно высокую, чтобы выдержать кон-
куренцию со стороны желающих приобрести компанию-мишень, но
достаточно низкую, чтобы она могла принести прибыль. На рис. 18
показано экономическое содержание поглощений.
Рис. 17. Последствия продажи деловой единицы
Налог на прибыль
от продажи деловой единицы
Сокращение
издержек
головного офиса
Потеря выгод
головного офиса
Приращение
стоимости
для акционеров
Прибыль
от ликвидации
деловой единицы
Акционерный
капитал
Акционерный
капитал
Долг Долг
Стоимость
компании
Стоимость компании
после изменений
50
50
50
40
10
10
70
50
50
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 48
- 49
- 50
- 51
- 52
- …
- следующая ›
- последняя »
