Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 103 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

103
казатель β = 1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и
средние по рынку всех предприятий страны. Если для конкретного пред-
приятия имеем: 0 < β < 1, то это предприятие менее рисковое по сравне-
нию со средним по рынку, если β > 1, то предприятие имеет большую сте-
пень риска.
Расчетная формула модели имеет вид:
С
е
= С
RF
+β × (С
м
– С
RF
), (6.3)
где С
RF
– показатель прибыльности (отдачи) для безрискового вложения
капитала; С
м
– средний по рынку показатель прибыльности; β – бета-
коэффициент.
Расширенная модель САРМ включает в себя три дополнительных
корректирующих коэффициента и выглядит так:
С
е
= С
RF
+ β × (С
м
– С
RF
) + S
1
+ S
2
+ C, (6.4)
где S
1
– коэффициент-поправка для оценки инвестиций в малые предпри-
ятия; S
2
– коэффициент-поправка, связанная с инвестиционным риском
конкретного предприятия; C – коэффициент-поправка, отражающая риск
инвестирования в конкретной стране.
Изменение С
е
согласно модели (6.4) в зависимости от риска иллюст-
рируется графически с помощью рис. 6.1.
Возникает вопрос: как определить показатель (β) для конкретного
предприятия? Единственный разумный способ – это использование дан-
более рисковое
предприятие
С
е
С
м
С
RF
β
0.5 1.0 1.5 2.0
менее рисковое
предприятие
Рис. 6.1. Доходность собственного капитала компании 
                                                                                103

казатель β = 1, если активы данного предприятия столь же рисковые, что и
средние по рынку всех предприятий страны. Если для конкретного пред-
приятия имеем: 0 < β < 1, то это предприятие менее рисковое по сравне-
нию со средним по рынку, если β > 1, то предприятие имеет большую сте-
пень риска.
     Расчетная формула модели имеет вид:
                             Се = СRF +β × (См – СRF),                      (6.3)
где СRF – показатель прибыльности (отдачи) для безрискового вложения
капитала; См – средний по рынку показатель прибыльности; β – бета-
коэффициент.
     Расширенная модель САРМ включает в себя три дополнительных
корректирующих коэффициента и выглядит так:
                     Се = СRF + β × (См – СRF) + S1 + S2 + C,               (6.4)
где S1 – коэффициент-поправка для оценки инвестиций в малые предпри-
ятия; S2 – коэффициент-поправка, связанная с инвестиционным риском
конкретного предприятия; C – коэффициент-поправка, отражающая риск
инвестирования в конкретной стране.
      Изменение Се согласно модели (6.4) в зависимости от риска иллюст-
рируется графически с помощью рис. 6.1.

    Се




    См
                                                           более рисковое
                                                            предприятие
    СRF




                                                                            β
               0.5               1.0          1.5          2.0
                                        менее рисковое
                                         предприятие

              Рис. 6.1. Доходность собственного капитала компании


     Возникает вопрос: как определить показатель (β) для конкретного
предприятия? Единственный разумный способ – это использование дан-

Страницы