Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 107 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

107
g
FP
D
С
е
+
−
=
)1(
1
, (6.8)
где F – так называемая стоимость выпуска, отражающая закономерное
снижение рыночной стоимости вновь выпускаемых акций.
ПРИМЕР 8. Компания ожидает в следующем году 1,24 доллара выплаты
дивидендов на одну акцию при 8 %-м ожидаемом годовом росте дивиден-
дов. В настоящее время акции компании продаются по цене 23 доллара за
акцию. Согласно формуле (6.2) стоимость собственного капитала компа
-
нии составляет:
+=
23
24,1
е
С
8 % = 13,4 %.
В следующем году компания собирается выпустить новые акции, за-
трачивая на выпуск 10 % стоимости акций. Согласно формуле (6.8) при F
= 10 % получим следующую стоимость вновь выпущенных акций:
+
−×
=
)1,01(23
24,1
е
С 8 % = 14 %.
Таким образом, стоимость собственного капитала вновь выпущен-
ных акций возросла до 14 % по сравнению с 13,4 % существующих акций.
Модель определения стоимости привилегированных акций.
Данная
модель является весьма простой, поскольку доход на привилегированные
акции устанавливается обычно весьма простым способом: по привилеги-
рованным акциям обычно выплачивается фиксированный дивиденд и
сверх этого дивиденда, независимо от размера прибыли, ничего не выпла-
чивается. Поэтому доходность по привилегированным акциям (стоимость
привилегированных акций) рассчитывается по следующей формуле:
P
D
С
р
= , (6.9)
где D – величина ежегодного дивиденда на акцию; Р – рыночная цена од-
ной акции.
ПРИМЕР 9. По привилегированным акциям компании ХХХ выплачивает-
ся ежегодный дивиденд в размере 8 долларов, текущая рыночная цена ак-
ции составляет 100 долларов за акцию. Следовательно, стоимость приви-
легированной акции компании ХХХ составляет:
==
100
8
р
С 8 %. 
                                                                   107


                             Се =     D1 + g ,                   (6.8)
                                    P(1− F )
где F – так называемая стоимость выпуска, отражающая закономерное
снижение рыночной стоимости вновь выпускаемых акций.
ПРИМЕР 8. Компания ожидает в следующем году 1,24 доллара выплаты
дивидендов на одну акцию при 8 %-м ожидаемом годовом росте дивиден-
дов. В настоящее время акции компании продаются по цене 23 доллара за
акцию. Согласно формуле (6.2) стоимость собственного капитала компа-
нии составляет:
                              1,24
                       Се =        + 8 % = 13,4 %.
                               23
     В следующем году компания собирается выпустить новые акции, за-
трачивая на выпуск 10 % стоимости акций. Согласно формуле (6.8) при F
= 10 % получим следующую стоимость вновь выпущенных акций:
                                1,24
                     Се =                  + 8 % = 14 %.
                            23 × (1 − 0,1)
     Таким образом, стоимость собственного капитала вновь выпущен-
ных акций возросла до 14 % по сравнению с 13,4 % существующих акций.
     Модель определения стоимости привилегированных акций. Данная
модель является весьма простой, поскольку доход на привилегированные
акции устанавливается обычно весьма простым способом: по привилеги-
рованным акциям обычно выплачивается фиксированный дивиденд и
сверх этого дивиденда, независимо от размера прибыли, ничего не выпла-
чивается. Поэтому доходность по привилегированным акциям (стоимость
привилегированных акций) рассчитывается по следующей формуле:
                                         D
                                  Ср =     ,                     (6.9)
                                         P
где D – величина ежегодного дивиденда на акцию; Р – рыночная цена од-
ной акции.
ПРИМЕР 9. По привилегированным акциям компании ХХХ выплачивает-
ся ежегодный дивиденд в размере 8 долларов, текущая рыночная цена ак-
ции составляет 100 долларов за акцию. Следовательно, стоимость приви-
легированной акции компании ХХХ составляет:
                                      8
                              Ср =       = 8 %.
                                     100

Страницы