Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 108 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

РГАТУ им. Соловьева | Рыбинск

Составители: 

Рубрика: 

108
Если рыночная цена привилегированных акций уменьшится до 80
долларов за одну акцию, то стоимость привилегированных акций возрас-
тает до
==
80
8
р
С 10 %.
Так же как и в случае с обыкновенными акциями, затраты на выпуск
новых привилегированных акций повышает их стоимость. Эту оценку
можно сделать по аналогии с (6.8), предполагая g = 0, так как привилеги-
рованные акции обычно не имеют роста:
)1(
1
FP
D
С
р
−
=
. (6.10)
В условиях примера 10 стоимость новых привилегированных акций,
при 10 %-х затратах на их выпуск, составит:
=
−×
=
)1,01(100
8
р
С 8,89 %.
Как мы видим эта стоимость выше стоимости существующих приви-
легированных акций.
6.3.2. МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА
В процессе своей деятельности предприятие использует заемные
средства, получаемые в виде:
- долгосрочного кредита от коммерческих банков и других предпри-
ятий;
- выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номи-
нальную процентную ставку.
В первом случае
стоимость заемного капитала равна процентной
ставке кредита и определяется путем договорного соглашения между кре-
диторами и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно.
Во втором случае стоимость капитала определяется величиной вы-
плачиваемого по облигации купона или номинальной процентной ставкой
облигации, выражаемой в процентах к ее номинальной стоимости. Номи-
нальная стоимость – это цена
, которую заплатит компания – эмитент дер-
жателю облигации в день ее погашения. Разумеется, что срок, через кото-
рый облигация будет погашена, указывается при их выпуске. 
108

      Если рыночная цена привилегированных акций уменьшится до 80
долларов за одну акцию, то стоимость привилегированных акций возрас-
тает до
                                       8
                             Ср =        = 10 %.
                                      80
     Так же как и в случае с обыкновенными акциями, затраты на выпуск
новых привилегированных акций повышает их стоимость. Эту оценку
можно сделать по аналогии с (6.8), предполагая g = 0, так как привилеги-
рованные акции обычно не имеют роста:
                                        D1
                               Ср =             .                 (6.10)
                                      P(1 − F )
     В условиях примера 10 стоимость новых привилегированных акций,
при 10 %-х затратах на их выпуск, составит:
                                   8
                        Ср =                = 8,89 %.
                               100×(1− 0,1)
     Как мы видим эта стоимость выше стоимости существующих приви-
легированных акций.

    6.3.2. МОДЕЛИ ОПРЕДЕЛЕНИЯ СТОИМОСТИ
ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА

      В процессе своей деятельности предприятие использует заемные
средства, получаемые в виде:
      - долгосрочного кредита от коммерческих банков и других предпри-
ятий;
      - выпуска облигаций, имеющих заданный срок погашения и номи-
нальную процентную ставку.
      В первом случае стоимость заемного капитала равна процентной
ставке кредита и определяется путем договорного соглашения между кре-
диторами и заемщиком в каждом конкретном случае отдельно.
      Во втором случае стоимость капитала определяется величиной вы-
плачиваемого по облигации купона или номинальной процентной ставкой
облигации, выражаемой в процентах к ее номинальной стоимости. Номи-
нальная стоимость – это цена, которую заплатит компания – эмитент дер-
жателю облигации в день ее погашения. Разумеется, что срок, через кото-
рый облигация будет погашена, указывается при их выпуске.

Страницы