Финансовый менеджмент. Старкова Н.А. - 25 стр.

                                                                     25

     Вторая группа концепций и моделей

     1. Концепция временной ценности денежных ресурсов (Time Value of
Money Model) (Ирвинг Фишер 1930 г., Джон Хиршлифер 1958 г.)
     Временная ценность – объективно существующая характеристика
денежных ресурсов. Она определяется четырьмя основными причинами:
    - инфляцией;
    - риском недополучения или неполучения ожидаемой суммы;
    - снижением платёжеспособности;
    - невозможностью получения прибыли альтернативным способом.

     2. Концепция анализа дисконтированного денежного потока (Dis-
counted Cash Flow Analysis Theory), (Джон Вильямсон 1938 г., Майер Гор-
дон 1962 г., Скотт Бауман 1969 г.) предполагает:
     - идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид
(например, по сроку, по платности и т. д.);
     - оценку факторов, определяющих величину элементов денежного
потока;
     - выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить
элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;
     - оценку риска, связанного с данным потоком, и способы его учета.

     3. Концепция компромисса между риском и доходностью (Френк
Найт, 1921 г.)
     Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически
всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорцио-
нальная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода
должна быть сопряжена с минимизацией риска.

      4. Модель оценки финансовых активов с учетом систематического
риска (Capital Asset Pricing Model) (Уильям Шарп 1964 г., Джон Линтнер
1965 г., Ян Моссин 1966 г.)
      Согласно этой модели требуемая доходность для любого вида рис-
ковых активов представляет собой функцию 3 переменных: безрисковой
доходности, средней доходности на рынке и индекса изменения доходно-
сти данного финансового актива по отношению к доходности на рынке в
среднем.
      Эта модель до сих пор остается одним из самых весомых научных
достижений в теории финансов. Тем не менее, она постоянно подверга-
лась определенной критике, поэтому позднее были разработаны несколько