Оценка недвижимости и управление собственностью. Татарова А.В. - 55 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

55
– по рассчитанной на этапе 1 норме прибыли на собственный капитал оп-
ределяется текущая стоимость этог о денежного потока.
Этап 3.
Определение стоимости собственности суммированием текущих
стоимостей проанализированных денежных потоков.
Математически определение стоимости актива можно представить в виде
формулы
()()
[]
()()
[]
Mn,i,UMTGPVn,i,DSNOIPVV
+−+−=
,
где NOI – чистый операционный доход n года проекта; DS – сумма обслужива-
ния долга в n году проекта;
TG – сумма реверсии без учета расходов на продажу;
UM – невыплаченный остаток кредита в конце срока проекта
п; i –
отдача
на собственный капитал;
М –
первоначальная сумма кредита или текущий оста-
ток основной суммы долга.
Эту формулу можно применять в виде уравнения в следующих случаях:
– если сумму реверсии собственности трудно спрогнозировать, но можно
определить тенденции ее изменения по отношению к начальной стоимости, то
при расчетах можно использовать величину реверсии, выраженную в долях от
начальной стоимости;
– если в условии задачи определена не величина кредита, а только доля
кредита.
Рассмотрим основные критерии эффективности инвестиционных проек-
тов.
Чистая настоящая стоимость –
критерий, измеряющий превышение
выгод от проекта над затратами с учетом текущей стоимости денег
()
∑
+
+−=
=
n
1t
t
t
t
o
i
1
C
C
NPV ,
где NPV – чистая настоящая стоимость инвестиционного проекта; Со – началь-
ные инвестиции; С
i
– денежный поток периода t; i, – ставка дисконтирования
для периода t.
Положительное значение NPV означает, что денежные поступления от
проекта превышают затраты на его реализацию.
Этапы применения правила чистой текущей стоимости:
– прогнозирование денежных потоков от проекта в течение всего ожи-
даемого срока владения, включая доход от перепродажи в конце этого срока;
– определение альтернативной стоимости капитала на финансовом рын-
ке;
– определение текущей стоимости денежных потоков от проекта путем
дисконтирования по норме, соответствующей альтернативной стоимости капи-
тала, и вычитания суммы начальных инвестиций;
– выбор проекта с максимальным значением NPV из нескольких вариан-
тов.
Чем больше NPV, тем больший доход получает инвестор от вложения ка-

Страницы