Оценка недвижимости и управление собственностью. Татарова А.В. - 58 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТТИ ЮФУ | Таганрог

Составители: 

Рубрика: 

58
ная стоимость капитала меньше IRR, то NPV больше нуля.
Проект можно инвестировать, если альтернативная стоимость капитала
меньше IRR. При сопоставлении инвестиционных проектов более предпочти-
тельными являются проекты с большим значением IRR
.
На практике внутреннюю норму отдачи довольно часто применяют как
основной критерий инвестиций, однако этот критерий эффективности некор-
ректен, если необходимо рассматривать разные нормы дисконтирования или
если начальный денежный поток больше нуля.
Существуют методики, которые корректируют IRR для применения в той
или иной ситуации.
Например, модифицированная внутренняя норма отдачи (MIRR) позво-
ляет применять IRR
при наличии более чем одной смены знака денежных пото-
ков проекта. Такой подход удобен в применении при поэтапном финансирова-
нии строительства. Расчет MIRR выполняется следующим образом:
– дисконтированием определяется стоимость всех отрицательных денеж-
ных потоков на начало проекта, ставка дисконтирования рассчитывается в со-
ответствии с доходностью инвестиций в ликвидные краткосрочные ценные бу-
маги;
– рассчитывается внутренняя норма отдачи проекта, которая является
модифицированной нормой отдачи.
Средний доход на чистый капитал.
Используется некоторыми инвесто-
рами для принятия инвестиционных решений на основании бухгалтерской
нормы прибыли. Бухгалтерская норма прибыли – отношение средней прогно-
зируемой прибыли проекта после вычета амортизации и налогов к средней бух-
галтерской стоимости инвестиций. Полученное отношение сравнивается со
средними показателями для фирмы или отрасли.
Этот критерий эффективности инвестиционных проектов имеет серьез-
ные недостатки:
– не учитывается изменение стоимости денег во времени;
– зависимость от системы бухгалтерского учета, применяемой конкрет-
ным инвестором.
Для принятия решения инвестору рекомендуется анализировать не-
сколько критериев эффективности, так как ни один из них не позволяет учесть
все особенности каждой конкретной ситуации.
4.2. Методы анализа инвестиционных проектов
При инвестиционном анализе оцениваются наиболее вероятные, а не
единственно возможные параметры. Используются термины:
Риск –
возможность отклонения фактических итоговых данных от ожи-
даемых запланированных результатов. Риск равен нулю, если есть абсолютная
уверенность относительно будущих событий.
Вероятность –
относительная возможность того, что какие-то события
состоятся. При оценке инвестиций в недвижимость вероятность наступления

Страницы