ВУЗ:
Составители:
Рубрика:
116 117
ìîâ, ñ âûïëàòîé ïðîöåíòîâ ïî ðàíåå âûïóùåííûì çàéìàì, ïðîâåäå-
íèåì êîíâåðñèé è êîíñîëèäàöèåé çàéìîâ, óíèôèêàöèè, ïîãàøåíèåì
ðàíåå âûïóùåííûõ çàéìîâ è ò. ä. Ïîãàøåíèå ãîñóäàðñòâåííûõ çàé-
ìîâ è âûïëàòà ïðîöåíòîâ ïðîèçâîäèòñÿ ëèáî èç áþäæåòà, ëèáî
ïóòåì ðåôèíàíñèðîâàíèÿ — ïóòåì íîâûõ çàéìîâ äëÿ ðàñ÷åòà ñ
äåðæàòåëÿìè îáëèãàöèé ïðåäûäóùåãî òðàíøà.
Ãîñóäàðñòâî èìååò ïðàâî óòî÷íÿòü ïåðâîíà÷àëüíûå óñëîâèÿ
çàéìà. Èçìåíåíèå óñëîâèé, êàñàþùèõñÿ äîõîäíîñòè, íàçûâàåòñÿ
êîíâåðñèåé. Êîíâåðñèÿ çàéìà îçíà÷àåò èçìåíåíèå ïåðâîíà÷àëüíûõ
óñëîâèé çàéìà (öåíà íîìèíàëà, âåëè÷èíà ïðîöåíòà, ñðîê çàéìà, ôîðìà
ïîãàøåíèÿ). Ïðè êîíâåðñèè ìåíÿþò ÷àñòü ïåðâè÷íûõ óñëîâèé. ×àùå
âñåãî èçìåíÿåòñÿ ñòàâêà ïðîöåíòà è ñðîê ïîãàøåíèÿ çàéìà. Áûâàþò
ñëó÷àè ïîëíîé êîíâåðñèè (â ÑÑÑÐ ÷åòûðåæäû áûëà ïðîâåäåíà
ïîëíàÿ êîíâåðñèÿ çàéìîâ).
Êîíâåðñèè áûâàþò äîáðîâîëüíûå, îáÿçàòåëüíûå è ïðèíóäè-
òåëüíûå.
Ïðè äîáðîâîëüíîé êîíâåðñèè ïðàâèòåëüñòâî ïðåäëàãàåò äåð-
æàòåëÿì îáëèãàöèé äîáðîâîëüíûé îáìåí îáëèãàöèè ñòàðîãî çàéìà
íà íîâûå, êàê ïðàâèëî, ñ áîëåå íèçêèì ïðîöåíòîì. Äåðæàòåëü îá-
ëèãàöèé îáû÷íî èìååò ïðàâî ïðåêðàòèòü äåéñòâèå êðåäèòà, ïîëó÷èâ
ñâîè äåíüãè (ñ ïîòåðåé ïðîöåíòà), ëèáî îáìåíÿòü ñòàðûå îáëèãàöèè
íà íîâûå, ëèáî íå îáìåíèâàòü ñâîè îáëèãàöèè è ïîëó÷àòü ïî íèì
ãîäîâûå ïðîöåíòû íà íîâûõ óñëîâèÿõ.
Ïðè îáÿçàòåëüíîé êîíâåðñèè ñòàðûå îáëèãàöèè ïîäëåæàò ëèáî
îáìåíó íà íîâûå, ëèáî âîçâðàòó èõ ãîñóäàðñòâó â îáìåí íà äåíüãè.
Ïðè ïðèíóäèòåëüíîé êîíâåðñèè ñòàðûå îáëèãàöèè îáìåíèâà-
þòñÿ íà íîâûå â ïðåäåëàõ óñòàíîâëåííîãî ñðîêà. Ïðèíóäèòåëüíàÿ
êîíâåðñèÿ íå ïðåäóñìàòðèâàåò äîñðî÷íîå ïîãàøåíèå îáëèãàöèè. Íå
îáìåíåííûå â ñðîê îáëèãàöèè àííóëèðóþòñÿ.
Èçìåíåíèå ïåðâîíà÷àëüíûõ óñëîâèé çàéìà, êàñàþùèåñÿ ñðî-
êîâ çàéìà (ïðåâðàùåíèå êðàòêîñðî÷íûõ îáëèãàöèé â äîëãî- è ñðåä-
íåñðî÷íûå) íàçûâàåòñÿ êîíñîëèäàöèåé. Îáû÷íî êîíñîëèäàöèÿ íî-
ñèò ïðèíóäèòåëüíûé õàðàêòåð. ×àùå âñåãî êîíñîëèäàöèÿ çàéìîâ
ñîïðîâîæäàåòñÿ êîíâåðñèåé, ò. å. èçìåíåíèåì ïåðâîíà÷àëüíûõ óñ-
ëîâèé.  ýòîì ñëó÷àå âîçìîæåí êàê îáÿçàòåëüíûé, òàê è äîáðî-
âîëüíûé ïîðÿäîê êîíñîëèäàöèè.
Óíèôèêàöèÿ çàéìîâ îçíà÷àåò çàìåíó íåñêîëüêèõ (èëè âñåõ)
ðàíåå âûïóùåííûõ îáëèãàöèé íîâûìè îáëèãàöèÿìè. Îáû÷íî ýòà
îïåðàöèÿ ïðîâîäèòñÿ ïîñëå ïðîõîæäåíèÿ öèêëà ýêîíîìè÷åñêîãî
êðèçèñà, ñîïðîâîæäàåìîãî èíôëÿöèåé.
Ãîñóäàðñòâåííûé äîëã
Äåôèöèò ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà òåñíî ñâÿçàí ñ ïîíÿòèåì
ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà. Ñîçäàíèå äîëãà — ýòî ìåõàíèçì ïåðåäà÷è
ñáåðåæåíèé ëèöàì, îñóùåñòâëÿþùèì ðàñõîäû. Ãîñóäàðñòâåííûé
äîëã — ñóììà íàêîïëåííûõ áþäæåòíûõ äåôèöèòîâ çà ìèíóñîì áþä-
æåòíûõ èçáûòêîâ Áþäæåòíûé èçáûòîê — ñóììà ïðåâûøåíèÿ äî-
õîäîâ ãîñóäàðñòâà íàä åãî ðàñõîäàìè â ïðåäåëàõ ôèíàíñîâîãî ãîäà.
Åñëè áþäæåòíûé äåôèöèò ïî îïðåäåëåíèþ îòðèöàòåëüíàÿ âåëè÷èíà,
òî áþäæåòíûé èçáûòîê — ïîëîæèòåëüíàÿ.
Ðàçëè÷àþò âíåøíèé è âíóòðåííèé äîëã. Âíåøíèé äîëã — ýòî
çàéìû ãîñóäàðñòâà ó ãðàæäàí è îðãàíèçàöèé çà ðóáåæîì. Âíåøíèé
äîëã îçíà÷àåò óòå÷êó ðåñóðñîâ èç ñòðàíû. Äëÿ îáñëóæèâàíèÿ âíåø-
íåãî äîëãà è âûïëàòû ïî äîëãàì íåîáõîäèìî ñîêðàùàòü èìïîðò è
íàðàùèâàòü ýêñïîðò. Àáñîëþòíûå ðàçìåðû âíåøíåé çàäîëæåííîñòè
íå íåñóò èñ÷åðïûâàþùåé èíôîðìàöèè è ïîòîìó íå ìîãóò ñëóæèòü
íàäåæíûì ìàêðîýêîíîìè÷åñêèì ïîêàçàòåëåì. Ïîýòîìó öåëåñîîáðàç-
íî èñïîëüçîâàòü îòíîñèòåëüíûå ïîêàçàòåëè çàäîëæåííîñòè. Êðèòè-
÷åñêèìè äëÿ âíåøíèõ çàéìîâ ÿâëÿþòñÿ ïðèíÿòûå â ìåæäóíàðîäíûõ
ñîïîñòàâëåíèÿõ êîýôôèöèåíòû äîëãîâîé íàãðóçêè: îòíîøåíèå äîëãà
ê ÂÂÏ íå âûøå 50%; äîëã ê ãîäîâîìó ýêñïîðòó — íå áîëåå 275%;
îòíîøåíèå ñóììû ïîãàøåíèÿ è îáñëóæèâàíèÿ äîëãà ê ãîäîâîìó ýêñ-
ïîðòó — íå áîëåå 30%; îòíîøåíèå ñòîèìîñòè îáñëóæèâàíèÿ âíåøíå-
ãî äîëãà ê ýêñïîðòó — íå áîëåå 20%.
Âíóòðåííèé äîëã — ýòî çàäîëæåííîñòü ãîñóäàðñòâà ãðàæäà-
íàì, ôèðìàì è ó÷ðåæäåíèÿì âíóòðè ñòðàíû, êîòîðûå ÿâëÿþòñÿ
äåðæàòåëÿìè ãîñóäàðñòâåííûõ îáëèãàöèé, çàéìîâ è äðóãèõ äîëãî-
âûõ îáÿçàòåëüñòâ. Äëÿ ñîáëþäåíèÿ ãðàôèêà îáñëóæèâàíèÿ äîëãà
ïðàâèòåëüñòâî äîëæíî ñîáèðàòü îïðåäåëåííóþ ñóììó íàëîãîâ. Ñóììà
âûïëàò ïðîöåíòà ïî ãîñóäàðñòâåííîìó äîëãó, äåëåííàÿ íà âåëè÷èíó
íàöèîíàëüíîãî äîõîäà, âûñòóïàåò â êà÷åñòâå íèæíåãî ïðåäåëà ñòàâ-
êè ïîäîõîäíîãî íàëîãà. Î÷åâèäíî, ÷òî ïî àáñîëþòíîé âåëè÷èíå
ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íåëüçÿ îïðåäåëèòü ðàçìåð ãîñóäàðñòâåííîé
çàäîëæåííîñòè. Ïîýòîìó çà äèíàìèêîé ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà (D)
ñëåäÿò ïî äîëå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà (g) â íàöèîíàëüíîì äîõîäå
(Y).
Y
D
g =
Ïîä óïðàâëåíèåì ãîñóäàðñòâåííûì äîëãîì ïîíèìàåòñÿ ñîâî-
êóïíîñòü äåéñòâèé ãîñóäàðñòâà, ñâÿçàííûõ ñ âûïóñêîì íîâûõ çàé-
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 57
- 58
- 59
- 60
- 61
- …
- следующая ›
- последняя »
