Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 44 стр.

                                     44

  Предположим, что выполняется равенство NPVmin < 0 < NPVexp.
  Cтепень риска V&M принимает значения от 0 до 1.
  Каждый инвестор, исходя из своих инвестиционных предпочтений, может
классифицировать значения V&M, выделив для себя отрезок неприемлемых
значений риска. Возможна также более подробная градация степеней риска.
Например, если ввести лингвистическую переменную "Степень риска" со своим
терм-множеством значений {Незначительная, Низкая, Средняя, Относительно
высокая, Неприемлемая}, то каждый инвестор может произвести
самостоятельное описание соответствующих нечетких подмножеств, задав пять
функций принадлежности m(V&M).
  Рассмотрим простой пояснительный пример.
  Пример анализа степени риска
  Пусть в отношении планируемого инвестиционного процесса известно
следующее:
  Проект будет осуществляться в течение двух лет.
  Размер стартовых инвестиций известен точно и составляет I = 1 млн. рублей.
  Ставка дисконтирования в плановый период может колебаться в пределах от
RDmin = 10% до RDmax = 30% годовых.
  Чистый денежный поток планируется в диапазоне от CFmin = 0 до CFmax = 2
млн. рублей.
  Остаточная (ликвидационная) стоимость проекта равна нулю.
  Тогда чистая современная ценность проекта может быть оценена по
простейшим формулам:
  CFavg = (CFmax -CFmin )/2 = 1 млн. руб.,
  RDavg = (RDmax - RDmin)/2 = 20% годовых.
  Тогда степень риска, оцененная по вышеуказанной формуле, составляет
V&M = 0,127 (приблизительно 13%).

                                Заключение

  Нечеткие множества - это инструмент расчета возможностей (сходным
образом называется одна из статей основоположника теории нечетких
множеств профессора Лофти Заде). Умея грамотно описать нечеткость
исходных данных, мы логическим путем переходим к нечеткости
результирующих показателей. Оценка инвестиционного риска - это оценка
меры возможности неблагоприятных событий в ходе инвестиционного
процесса, когда ожидаемость таких событий, задаваемая функцией
принадлежности соответствующих нечетких чисел, известна или определяется
специальными методами.
  Подход,    основанный    на   нечеткостях,     преодолевает   недостатки
вероятностного и минимаксного подходов, связанные с учетом
неопределенности. Во-первых, здесь формируется полный спектр возможных
сценариев инвестиционного процесса. Во-вторых, решение принимается не на
основе двух оценок эффективности проекта, а по всей совокупности оценок. В-
третьих, ожидаемая эффективность проекта не является точечным показателем,