Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 45 стр.

                                     45

а представляет собой поле интервальных значений со своим распределением
ожиданий, характеризующимся функцией принадлежности соответствующего
нечеткого числа. А взвешенная полная совокупность ожиданий позволяет
оценить    интегральную     меру     ожидания     негативных     результатов
инвестиционного процесса, то есть степень инвестиционного риска.
  Описанный здесь метод оценки риска инвестиций и предложенный
показатель степени риска, названный нами "V&M-показатель", являются
интеллектуальной собственностью консультационной группы "Воронов и
Максимов" (г. Санкт - Петербург). Упомянутый показатель встроен в
разработанную фирмой программную модель "МАСТЕР ПРОЕКТОВ:
Предварительный     анализ"    и    используется    в   автоматизированном
инвестиционном анализе.

                   Вероятностные методы анализа рисков

  В данном разделе исследуется один из наиболее сложных инструментов
анализа рисков инвестиционного проекта, базирующийся на использовании
вероятностного подхода. Одним из наглядных примеров, основанном на
вероятностной оценке конкретного события, является так называемое дерево
решений.
  Метод анализа индивидуального проектного риска с помощью построения
дерева решений проекта.
  Как правило, производимые во время реализации проекта затраты, требуют
осуществления финансовых вложений не единовременно, а в течение
определенного, достаточно длительного промежутка времени. Такое положение
вещей дает менеджеру возможность проводить переоценку своих вложений и
оперативно реагировать на изменение конъюнктуры реализации проекта.
  Риск по проектам, при реализации которых инвестирование средств
происходит в течение длительного периода времени, часто оценивается с
помощью дерева решений.
  Пример.
  Некая компания собирается инвестировать средства в производство роботов
для использования в космических исследованиях. Инвестиции в данный проект
производятся в три этапа.
  1 этап. В начальный момент времени t=0 необходимо потратить $500 тыс.
долл. на проведение маркетингового исследования рынка.
  2 этап. Если в результате исследования будет выяснено, что потенциал рынка
достаточно высок, то компания инвестирует еще $1,000 тыс. долл. на
разработку и создание опытных образцов робота. Опытные образцы должны
быть предложены к рассмотрению инженерам в центре космических
исследований, которые решают вопрос о размещении заказа у данной
компании.
  3 этап. Если реакция инженеров благоприятная, то в момент времени t=2
компания начинает строительство нового предприятия по производству
данного робота. Строительство такого предприятия требует затрат в $10,000