Управление финансовыми рисками. Воеводина Н.В. - 72 стр.

                                        72



  Любое Е(ri) имеет свою вероятность получения по причине
функционирования компании и принятия решения менеджером в условиях
неопределенности. E(rA) = 15% мы определим из следующей выборки долей
вероятности получения дохода по i-тому активу:

  Доходность(%)            Вероятность(%)
       10                        30
       13                        30
       18                        10
       24                        20

  Тогда, доходность портфеля равна 15%:

             10 % x 0,3 + 13 % x 0,3 + 18 % x 0,3 + 24 % x 0,3 = 15 %



                       Расчет ожидаемого риска актива

  Приобретая какой-либо актив, инвестор ориентируется не только на значении
ожидаемой доходности, но и на уровень его риска. Риск инвестора состоит в
том, что он может получить результат, отличный от ожидаемой доходности.
Риск инвестора в том, что он может получить худший результат, чем
ожидаемый. В качестве меры риска используют показатели дисперсии и
стандартного отклонения. Эти величины показывают в какой степени и с какой
вероятностью фактическая доходность актива может отличаться от величины
ожидаемой доходности, т.е. средней доходности.
  Дисперсия имеет формулу:

                                 σ =
                                        ∑ (ri − ⋅r )   ,
                                             n −1
  где n - число периодов наблюдения;
  r – доходности активов.
  Средняя доходность рассчитывается как:
                                              ri
                                       r =∑      ,
                                              n
  где ri – доходность актива в i-том периоде.
  Стандартное управление определяется как:
                                       δ = δ2
  Пример распределения риска актива.
  Доходность актива в каждом году за 5 лет составила:
  1 год – 20%, 2 год – 25%, 3 год – 18%, 4 год – 21%, 5 год – 19%.
  1.Средняя доходность актива за 5 лет: