Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 13 стр.

                                                          13


                                                          MV / MB

                                                          1,4




                                                                                        С
                                                          1,2
                                                                                  Инвестиции,
                                                                                  повышающие
                                                                                стоимость фирмы
                                                                        В
                                                  1
                 Инвестиции, уменьшающие
                 стоимость фирмы

                               А


                    –10   –8       –6   –4   –2       0         2   4       6      8   10 (ROE – r0)

                          А,В,С - варианты инвестиционных ситуаций;

        Рис.1.5 Использования критерия ( MV МB ) для оценки инвестиционных стратегий

      Необходимо отметить особенности стратегического планирования инвестиций
совместных предприятий.
      Проблема поиска и анализа инвестиционных возможностей за рубежом осложняется
необходимостью учитывать целый ряд дополнительных факторов:
      1. Различие в системе правительственных учреждений.
      2. Другая система налогообложения.
      3. Специфика в политике регулирования экспорта и импорта и т.д.
      Кроме того, должны быть глубоко изучены местные обычаи и условия ведения
хозяйственной деятельности. В целом можно сказать, что стратегическое планирование
инвестиций за рубежом связано с большей неопределенностью, чем в границах своего
государства, и со значительно большим уровнем совокупного риска. Цель инвестиций для
межнациональных фирм (корпораций) та же, что и для национальных: увеличить стоимость
фирмы путем увеличения рыночной стоимости обыкновенных акций. Это значит, что для
любого проекта сумма дисконтированных притоков денег должна превышать сумму
дисконтированных их оттоков, а в ставке дисконта должен учитываться риск, связанный с
принятием данного проекта.
      Планирование      инвестиций     для    межнациональных      (совместных)   фирм
предусматривает выполнение следующих операций:
      − определение денежных потоков, связанных с реализацией рассматриваемого
         проекта;
      − определение денежных средств, которые могут быть вывезены в страну,
         осуществляющую инвестиции;
      − конвертирование этих средств в валюту страны-инвестора;
      − оценка рисков для корректировки с учетом этой оценки нормы доходности проекта;
      − выбор минимальной нормы доходности;
      − расчет доходности инвестиционного проекта;
      − принятие или отклонение рассматриваемого проекта.