Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 74 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

НовГУ | Великий Новгород

Составители: 

Рубрика: 

74
Для третьего варианта постоянные затраты равны
160000/(1-0,5) = 320000 $
( t = 0,5- ставка налога).
ПДПН
(тыс. $)
ДОА
($)
3,40
3,57
1
2
3
4
1600 1400 1200 1000 800600400200
Точка безразличия
($ 1120 тыс.)
Долг
(вариант 2)
Обыкнов. акции
(вариант 1)
Привелиг. акции
(вариант 3)
Точка безразличия
($ 700 тыс.)
Точка безразличия между вариантами 1 и вариантом 2 находится из выражения:
100000
0)5,01)(200000ПДПН(
140000
0)5,01)(0ПДПН( −
−
−
=
−
−
−
Получаем (ПДПН)
безр(1,2)
= $700 тыс.
Точка безразличия между вариантами 1 и 3 находится из выражения
100000
016000)5,01)(0ПДПН(
140000
0)5,01)(0ПДПН(
−
−
−
=
−
−
−
Получаем (ПДПН)
безр(1,2)
= $1120 тыс.
Выводы.
1) При любом значении ПДПН вариант с долгом выгоднее варианта с
привилегированными акциями.
2) При ПДПН > $700 тыс. вариант с долгом лучше варианта с обыкновенными
акциями.
3) При ПДПН > $1120 тыс. вариант с привилегированными акциями лучше, чем
вариант с обыкновенными акциями. 
                                                             74

     Для третьего варианта постоянные затраты равны
                                  160000/(1-0,5) = 320000 $
     ( t = 0,5- ставка налога).
                  ДОА
                   ($)                                                     Долг
                                                                        (вариант 2)    Обыкнов. акции
                                                                                         (вариант 1)



                    4                                                       Т очка безразличия
                         3,57                                                  ($ 1120 тыс.)
                                                                      Привелиг. акции
                    3    3,40                                           (вариант 3)
                                      Т очка безразличия
                                         ($ 700 тыс.)
                    2

                    1

                                                                                              ПДПН
                                                                                             (тыс. $)
                                200       400     600      800 1000    1200    1400   1600

     Точка безразличия между вариантами 1 и вариантом 2 находится из выражения:

                  (ПДПН − 0)(1 − 0,5) − 0 (ПДПН − 200000)(1 − 0,5) − 0
                                          =
                          140000                   100000
     Получаем (ПДПН)безр(1,2) = $700 тыс.

     Точка безразличия между вариантами 1 и 3 находится из выражения

                        (ПДПН − 0)(1 − 0,5) − 0 (ПДПН − 0)(1 − 0,5) − 160000
                                               =
                             140000                      100000

     Получаем (ПДПН)безр(1,2) = $1120 тыс.

      Выводы.
      1) При любом значении ПДПН вариант с долгом выгоднее варианта с
привилегированными акциями.
      2) При ПДПН > $700 тыс. вариант с долгом лучше варианта с обыкновенными
акциями.
      3) При ПДПН > $1120 тыс. вариант с привилегированными акциями лучше, чем
вариант с обыкновенными акциями.

Страницы