Экономическая оценка инвестиций. Заводина А.В. - 97 стр.

                                                                   97

      Корпорация ожидает получить от инвестиционного проекта следующие притоки
реальных денег в будущем: 1 год - 2000$, 2 год - 3000$, 3 год - 4000$, 4 год - 6000$.
      Требуется определить продуктивную ценность при ставке дисконта 14 %.
                                                   2                             3                   4
                  ⎛ 1 ⎞              ⎛ 1 ⎞              ⎛ 1 ⎞              ⎛ 1 ⎞
       PV = 2000⎜            ⎟ + 3000⎜          ⎟ + 4000⎜          ⎟ + 6000⎜          ⎟ =
                  ⎝ 1 + 0,14 ⎠       ⎝ 1 + 0,14 ⎠       ⎝ 1 + 0,14 ⎠       ⎝ 1 + 0,14 ⎠
       = 2000 · 0,877193 + 3000 · 0,769468 + 4000 · 0,674972 + 6000 · 0,59208 =
       =1754 + 2308 + 2700 + 3552 = 10314 $.
       Пример 16.
       Вкладчик инвестирует 1000 $ с получать в качестве процентов ежегодно 100 $. В конце
третьего года он кроме 100 $ получает первоначальную сумму вклада. Ставка дисконта 5 %.
Определить приведенную стоимость инвестиции.
                                                                                                     Годы
                                 0                         1                     2               3

                 1000 $                       100 $                     100 $           1100 $
              $ 95,24
              $ 90,70
             $ 950,22

                                 100 100 1100
                            PV =      +     +      = 1136,16 $ .
                                 1,05 1,052 1,053
      Правило умножения текущих стоимостей.
      Коэффициент текущей стоимости за n лет равен произведению коэффициента
дисконтирования стоимости за t лет и коэффициента дисконтирования стоимости за (n - t) лет.
      Например, при 8 %-й ставке дисконтирования коэффициент текущей стоимости 1 $,
                                                       3
                               ⎛ 1 ⎞
получаемого через 3 года равен ⎜          ⎟ = 0,7938 , а для 1 $, получаемого через 9 лет
                               ⎝ 1 + 0,08 ⎠
         9
⎛ 1 ⎞
⎜          ⎟ = 0,5002 . Следовательно, текущая стоимость 1 $ через 12 лет (t = 3; n = 12; (n -
⎝ 1 + 0,08 ⎠
t) = 9) равна: 0,7938 · 0,5002 = 0,3971.
                                              12
                               ⎛ 1 ⎞
      Проверка:                ⎜          ⎟        = 0,3971 .
                               ⎝ 1 + 0,08 ⎠
                                                               t          n− t               n
                                         ⎛ 1 ⎞ ⎛ 1 ⎞                                   ⎛ 1 ⎞
                               PVn = FVn ⎜    ⎟ ⋅⎜   ⎟                           = FVn ⎜    ⎟ .
                                         ⎝1+ r⎠ ⎝1+ r⎠                                 ⎝1+ r⎠


        1.9. ВИДЫ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ.
        Одним из основных элементов финансового анализа является оценка денежного потока
C1 , C 2 ,K , C n , генерируемого в течение ряда временных периодов в результате реализации
какого-либо проекта.
        Определим следующие исходные условия:
        − временные периоды предполагаются равными;
        − элементы денежного потока являются однонаправленными, т. е. нет чередования
           оттоков и притоков денежных средств;
        − денежные поступления не распределяются внутри периода, они сконцентрированы
           на одной из его границ.
        Принято различать два вида денежных потоков: