Управление финансами. Жариков В.В - 31 стр.

UptoLike

ВУЗ: 

ТГТУ | Тамбов

Составители: 

Рубрика: 

1 Закрытая подписка на акции между прежними акционерами по цене ниже рыночного курса акций. При этом у
предприятия возникает упущенная выгода – тот же расход.
2 Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.
3 Открытая подписка на акции.
4 Комбинация первых трех способов.
Первый способ может оказаться неприемлемым из-за отсутствия средств у акционеров, а критерием между вторым и
третьим является риск утраты контроля над предприятием.
• При обращении к заемным средствам определяют пороговое (критическое) значение нетто-результата эксплуатации
инвестиций – это такое значение НРЭИ, при котором чистая прибыль на акцию (либо чистая рентабельность собственных
средств) одинакова как для варианта с привлечением заемных средств, так идея варианта с использованием исключительно
собственных средств, т.е. на пороговом значении НРЭИ одинаково выгодно использовать и заемные и собственные средства.
При этом уровень эффекта финансового рычага равен нулю – либо за счет нулевого значения дифференциала (тогда ЭР =
СРСП), либо за счет нулевого плеча рычага (и тогда заемных средств просто нет).
• Пороговое значение определяется по уравнению
СРСП100
ССЗС
НРЭИ
ЭР =
+
=
,
относительно НРЭИ
0008002НРЭИ%14100
00000020
НРЭИ
ЭР =→=⋅=
р.
1 Для достижения НРЭИ суммы 2 800 000 р. выгоднее использовать только собственные средства: прямая ЗС = 0
располагается над прямой “
1
СС
ЗС
= ” и чистая прибыль на акцию при отказе от заимствований оказывается выше.
2 После достижения НРЭИ суммы 2 800 000 р. предприятию выгоднее привлекать долговые средства: прямая
“ 1
СС
ЗС
=
” располагается над прямой “ЗС = 0” и чистая прибыль на акцию при использовании кредита оказывается более
высокой.
В указанных правилах сформулированы самые главные критерии формирования рациональной структуры средств
предприятия.
• Количественные соотношения тех или иных источников в этой структуре определяется для каждого предприятия на
основе указанных критериев, сугубо индивидуально и с непременным учетом целого ряда взаимозависимых факторов:
1
Темпы наращивания оборота предприятия.
2
Стабильность динамики оборота.
3
Уровень и динамика рентабельности.
4
Структура активов.
5
Тяжесть налогообложения.
6
Отношения кредиторов к предприятию.
7
Приемлемая степень риска для руководителя.
8
Стратегические финансовые цели предприятия в контексте его реально достигнутого финансово-хозяйственного
положения.
9
Состояние рынка кратко- и долгосрочного капиталов.
10
Финансовая гибкость предприятия.
8 Эффект операционного рычага.
Предпринимательский риск
8.1 Классификация затрат предприятия
В финансовом менеджменте применяются два основных подхода к максимизации массы и темпов наращивания
прибыли:
–
сопоставление предельной выручки с предельными затратами наиболее эффективно при решении задачи
максимизации массы прибыли;
–
сопоставление выручки от реализации с суммарными, а также переменными и постоянными затратами применяются
для расчета максимальной массы прибыли и высших темпов ее прироста.
Переменные (пропорциональные) затраты.
Постоянные (фиксированные) затраты.
Смешанные, состоящие из постоянной и переменной частей.
При этом постоянные затраты постоянны лишь в определенном релевантном периоде.
Существует три основных метода дифференциации издержек:
–
метод максимальной и минимальной точки;
–
графический (статистический) метод;
–
метод наименьших квадратов.

Страницы