Экономическая теория. Журавлева Г.П - 366 стр.

должно возмещать недостаток необходимого спроса расширени-        дах государственного регулирования должен быть отдан монета-
ем своих инвестиций, осуществляемых за счет займов. Однако        ристской политике, а финансовой стратегии отводится всего
ими не были учтены такие негативные последствия практическо-      лишь второстепенная роль. По мнению М. Уэйденбаума, основ-
го применения этой теории, как увеличение инфляционных тен-       ной задачей финансовой политики государства является "под-
денций, эффект вытеснения с рынка частных инвестиций и кор-       держание конкурентных сил частного сектора, способствующего
поративных ценных бумаг, необходимость повышения налогооб-        росту производства и экономики в целом".
ложения для погашения ранее эмитированных обязательств, сни-            Таким образом, представители обеих школ считали госу-
жение покупательского потенциала населения. Представители         дарственные займы одним из способов регулирования современ-
кейнсианской школы разработали и модифицировали теорию            ной экономики, но по-разному понимали их роль и значение в
"встроенного бюджетного стабилизатора" и проведения "дискре-      данном процессе.
ционных" мероприятий. В соответствии с данной теорией при               В структуре рынка ценных бумаг рынок государственных
помощи имманентных бюджету механизмов – налогов и государ-        ценных бумаг представлен в основном облигациями, при выпуске
ственных расходов и дополнительных мероприятий – осуществ-        которых преследуется цель управления размерами и структурой
ления займов и предоставления субсидий происходит корректи-       государственного долга и, как следствие, величиной бюджетного
ровка амплитуды циклических колебаний.                            дефицита и уровнем инфляции. Средства, получаемые от эмиссии
      Данная теория была дополнена нобелевским лауреатом П.       и размещения фондовых ценностей, могут быть направлены на
Самуэльсоном, подчеркнувшим, что на состояние экономики           увеличение экономического потенциала государства, к примеру,
также можно воздействовать путем изменения учетной ставки         на строительство железной дороги, реконструкцию аэропорта и
процента и проведением операций на открытом рынке. В целом        др. В таком случае вложенные средства с процентами возвраща-
указанная теория нашла свое практическое применение в ряде        ются из прибыли, полученной после введения объекта в эксплуа-
стран, в том числе и в современной России.                        тацию. При привлечении средств на смягчение инфляционных
      Представители другой экономической школы – классиче-        процессов, сокращение бюджетного дефицита, финансирование
ской, утверждали, что прежде всего следует увеличивать эффек-     военных действий средства не расходуются на развитие экономи-
тивность использования государственных расходов при посте-        ки страны, и при погашении полученного займа могут возник-
пенном сокращении их объема. При этом в качестве одного из        нуть определенные проблемы. Значительная часть размещаемых
основных объектов государственных инвестиций они называли         непроизводительных, а в особенности военных займов реализует-
"общественные товары" (П. Самуэльсон), т. е. такие, которые при   ся инвесторам на принудительной, а не на добровольной основе.
потреблении одним членом общества не теряют своей потреби-              Процесс интернационализации финансовых рынков спо-
тельной стоимости.                                                собствовал росту привлекательности внутренних рынков госу-
      К основным положениям неоконсервативного направления        дарственных ценных бумаг для иностранных инвесторов. Одним
относятся:                                                        из последствий эмиссионной ориентации правительств различ-
      – сокращение сферы применения и объема использования        ных государств на зарубежного инвестора стало усиление ино-
государственных расходов;                                         странного мониторинга за экономической политикой заинтересо-
      – регулирование предложения как основное средство дос-      ванных государств, результаты проведения которого также не
тижения экономического равновесия, стабилизации и сбаланси-       заставляют себя ждать. К позитивным результатам монито-
рованности доходов и расходов государственного бюджета.           ринга можно отнести следующие:
      Видные неоконсерваторы – А. Бернс, Г. Стайн, У. Фельнер,          – увеличение спроса на государственные ценные бумаги;
М. Уэйденбаум (США) и другие, считают, что приоритет в мето-


                           729                                                                730