Институциональная экономика. Кузьминов Я.И - 105 стр.

        Вторая: недобросовестное распоряжение доверенной собственностью. Подобное случается и
в агентских отношениях (т.е. в организациях), и в рыночных. Недобросовестное распоряжение
доверенной собственностью делится на:
        - излишние траты, которые такое распоряжение доверенной собственностью накладывает на
ее владельца;
        - рискованное употребление доверенной собственности, несогласованное с ее владельцем.


        Рассмотрим сначала ряд примеров, касающихся излишних трат.
        1. Провинциал садится в такси на Курском вокзале и просит побыстрее доставить его на
Казанский вокзал, а таксист сначала показывает ему Москву, делая круг по всему Садовому кольцу, и
только затем добирается до Казанского вокзала. Налицо типичный случай недобросовестного
распоряжения доверенной собственностью - в данном случае временем пассажира, для которого оно в
этот момент важнее денег. Но таксист по-другому не может заработать на клиенте и поэтому идет даже
на риск, что тот опоздает на поезд. Конечно, условием здесь является некомпетентность клиента.
        2. Брокер распоряжается портфелем акций, который ему доверил клиент. В обязанности
брокера входит постоянно поддерживать портфель акций в состоянии устойчивом, максимизирующем
прибыль и застрахованном от риска. Для этого брокер должен, не спрашивая клиента, покупать и
перепродавать некоторые пакеты акций. Но брокер получает комиссионные с каждой совершенной им
сделки, поэтому он перепродает пакеты акций клиента в 2-3 раза чаще необходимого. Это тоже
недобросовестное распоряжение доверенной собственностью, которое не связано с прямым риском для
обладателя данной собственности, но накладывает на него дополнительные издержки.
        3. Классический случай недобросовестного распоряжения доверенной собственностью –
плохое содержание арендованной квартиры. Вообще, арендатор всегда хуже содержит квартиру, нежели
хозяин. Какого бы договора об аренде он ни подписывал, он - не собственник и все равно будет
содержать ее плохо.


        Теперь     обратимся    к    рискованному     употреблению      доверенной     собственности,
несогласованному с ее владельцем, и разберем case study: The U.S. Savings and Loan Crisis из книги
Милгрома и Робертса.
        Savings and Loan associations (S&Ls) - специфический вид американских кредитных
учреждений, типа наших сберегательных касс или сберегательных банков. В США их много - порядка
1000. S&Ls организованы, как финансовые институты, которые привлекают средства населения и платят
ему определенный процент, достаточно низкий. Население имеет право брать в них займы в некотором
объеме, но это не основная деятельность S&Ls по размещению средств. Займы предоставляются
населению на достаточно жестких условиях - как правило, только под залог собственности. Это т.н.
«mortgage contract». Согласно ему, клиенту дается заем под имеющуюся у него собственность, которая
при этом не отбирается, но которая должна по своей рыночной оценке хотя бы на треть или на половину
(в разных американских штатах по-разному) превосходить сумму займа. Одалживая деньги, S&Ls тем
самым увеличивают свой капитал и теоретически повышают свою процентную ставку.


                                                                                                        105