Составители:
Рубрика:
144
Åñëè àêöèè êîìïàíèè íå êîòèðóþòñÿ, íà ôîíäîâîì ðûíêå èñ-
ïîëüçóþò àíàëèç äèíàìèêè ãîäîâîé äîíàëîãîâîé ïðèáûëè (ÅÂIÒ)
îò îñíîâíîé äåÿòåëüíîñòè èëè íîðìó îïåðàöèîííîé ïðèáûëè (äîëÿ
âàëîâîé ïðèáûëè â âûðó÷êå îò ðåàëèçàöèè). Îäíàêî òàêèå îöåí-
êè, îñíîâàííûå íà áóõãàëòåðñêîì ó÷åòå, òðåáóþò îñòîðîæíîãî îá-
ðàùåíèÿ, ïîñêîëüêó íå îòðàæàþò ìíîãèõ çíà÷èìûõ ôàêòîðîâ ñî-
çäàíèÿ ñòîèìîñòè.
Ðåíòàáåëüíîñòü ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà
1
– âàæíåéøèé ïîêàçà-
òåëü äëÿ âëàäåëüöåâ ôèðìû – õàðàêòåðèçóåò îòíîøåíèå ïîñëåíà-
ëîãîâîé ïðèáûëè ê áàëàíñîâîé ñòîèìîñòè ñîáñòâåííîãî êàïèòàëà.
Çíà÷åíèå ýòîãî ïîêàçàòåëÿ ìîæíî ðàçëîæèòü íà ôàêòîðû ñòîèìî-
ñòè (ôîðìóëà Äþïîíà):
Ïåðâûé ñîìíîæèòåëü õàðàêòåðèçóåò íîðìó ïðèáûëè, âòîðîé –
îáîðà÷èâàåìîñòü àêòèâîâ, òðåòèé – ýôôåêò ôèíàíñîâîãî ðû÷àãà è
äîëãîâóþ íàãðóçêó ôèðìû. ×åì âûøå åãî çíà÷åíèå, òåì áîëüøå
çàåìíîãî êàïèòàëà èñïîëüçóåò êîìïàíèÿ. Êðåäèòîðû îäíèì èç óñ-
ëîâèé ïðåäîñòàâëåíèÿ è ñîõðàíåíèÿ ôèðìå îòêðûòîé êðåäèòíîé
ëèíèè óñòàíàâëèâàþò êîýôôèöèåíò ïîêðûòèÿ ïðîöåíòà (âàëîâàÿ
ïðèáûëü/ïðîöåíòíûå ïëàòåæè) íà óðîâíå 4–5. Èçìåíåíèÿ ðûíî÷-
íîé êîíúþíêòóðû ìîãóò óìåíüøèòü ïðèáûëü êîìïàíèè è îòñå÷ü
åå îò èñòî÷íèêîâ çàåìíîãî ôèíàíñèðîâàíèÿ.  òàêèõ óñëîâèÿõ
ôèðìà ìîæåò èñ÷åðïàòü êðåäèòîñïîñîáíîñòü è ïîòåðÿòü ïëàòå-
æåñïîñîáíîñòü. Ïîýòîìó ñîîòíîøåíèå äîëãà è ñîáñòâåííîãî êàïè-
òàëà (ëåâåðèäæ, Ä/Å) õàðàêòåðèçóåò ôèíàíñîâûé ðèñê ôèðìû,
ðàçìåð êîòîðîãî îãðàíè÷èâàåò ðàçóìíóþ äîõîäíîñòü ñîáñòâåííîãî
êàïèòàëà êîìïàíèè. Ôèðìû, îòðåãóëèðîâàííûå íà ôóíêöèîíèðî-
âàíèå ñ áîëüøîé äîëåé çàéìîâ â êàïèòàëå, ïðè ðåçêîì îãðàíè÷å-
íèè êðåäèòîâàíèÿ íà÷èíàþò ãåíåðèðîâàòü íå ïðèáûëè, à óáûòêè.
1
Òîæäåñòâåííûì ðåíòàáåëüíîñòè êàïèòàëà ÿâëÿåòñÿ òåðìèí "äîõîäíîñòü
êàïèòàëà". Îäíàêî ïîíÿòèå "äîõîäíîñòü" ÷àùå èñïîëüçóþò, êîãäà ðå÷ü èäåò íå î
ðåàëüíûõ èíâåñòèöèÿõ, à îá èíâåñòèöèÿõ â öåííûå áóìàãè è ðàñ÷åòàõ äèñêîí-
òèðîâàííîé (ïðèâåäåííîé), à íå áàëàíñîâîé ñòîèìîñòè.
Îáúåì
ïðîäàæ
Àêòèâû
Ïîñëåíàëîãîâàÿ
ïðèáûëü
Îáúåì
ïðîäàæ
Àêòèâû
Ñîáñòâåííûé
êàïèòàë
Ñîáñòâåííûé
êàïèòàë
Ïîñëåíàëîãîâàÿ
ïðèáûëü
=
✕
✕
.
Страницы
- « первая
- ‹ предыдущая
- …
- 142
- 143
- 144
- 145
- 146
- …
- следующая ›
- последняя »
